一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，确实超出市场预期，环比增长势头从去年四季度的4.9%加快至6.6%（季调后环比折年增长率）。不过，一季度整体GDP平减指数为-1.1%，表明经济仍然处于低通胀环境。

　　从三驾马车来看，我认为最大亮点在于出口。虽然一季度出口金额同比增长只有1.5%，但是实际增长应该远远大于这个数字。此外，虽然一季度贸易顺差13063亿元，与去年同期相比大致处于同一水平，但实际净出口对于实际GDP的增长应该说有着比较明显的正向贡献。

　　出口方面的亮眼表现，一是反映了全球科技产品周期处于上行区间，其对我国出口的恢复产生了一定的拉动作用，表现在数据上，3月IT产品出口同比增速加快至7.4%；二是反映了全球经济包括美国经济韧性较强，第一季度的经济表现相对比较强劲，带动了我国出口需求；三是反映了中国产品在国际上很有竞争力。

　　消费方面相对疲弱。一季度社零同比增长4.7%，实际增长应该也差不多就在这一水平，实际上是慢于GDP增长的，意味着消费尤其是商品消费相对而言还是较弱，整体的消费复苏还是不够强劲。

　　此外，受高基数拖累，一季度名义居民可支配收入（同比增长6.2%，去年四季度6.4%）和名义居民消费支出（同比增长8.3%，前值9.1%）同比增速放缓，实际居民收入和消费同比增速也有所回落。一季度居民储蓄率较2019年同期水平高出2个百分点，但低于去年四季度的3.6个百分点，表明消费者情绪依然谨慎。

　　投资方面，一季度固定资产投资同比增长4.5%。其中，制造业投资增长9.9%，增速加快0.5个百分点，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长6.5%，增速加快0.2个百分点，应该说都是表现不错的。房地产开发投资下降9.5%，还是处于继续下行态势。需要注意的是，国家统计局去年对固定资产投资数据及房地产投资、销售数据的水平进行了回溯性下调，所以今年数据的增长也具有一定的不可预测性。目前房地产市场仍然是经济增长的一个主要拖累项，反映在房地产投资的继续下行，其也将进一步影响整体的商品需求，导致消费复苏没有那么强劲。

　　总体而言，一季度经济数据说明我国仍是供给较强，国内需求较弱、出口需求较强。在这样的情况下，CPI和PPI都处在总体偏弱的水平。